Prospecto da Anthropic revela perda de US$ 42 bi e meta de US$ 2 trilhões
Os números do prospecto
O prospecto de IPO da Anthropic, obtido pela Reuters, mostra uma aposta declarada de que a inteligência artificial transformará a economia global de forma mais profunda que a industrialização, a eletricidade e a internet. O custo dessa aposta é alto: a empresa reportou perda líquida de US$ 42 bilhões em 2025 e planeja compromissos de US$ 518 bilhões em nuvem, computação e infraestrutura nos próximos anos.
A receita cresceu doze vezes em 2025, chegando a quase US$ 4,6 bilhões, mas a empresa teve prejuízo operacional de mais de US$ 8 bilhões, excluindo degravações de passivos ligados principalmente a rodadas anteriores de captação. Da perda líquida de cerca de US$ 42 bilhões, aproximadamente US$ 34 bilhões correspondem a um encargo contábil decorrente da valorização estimada de financiamentos que podem se converter em ações, e não a despesas de operação.
A Anthropic gastou US$ 7,33 bilhões em computação e infraestrutura no ano passado, triplo do valor de 2024, o que representa mais da metade das despesas operacionais totais de US$ 12,65 bilhões. Ao final de dezembro, a empresa tinha US$ 20,28 bilhões em caixa, equivalentes e investimentos de curto prazo.
Valuation e contexto de mercado
A abertura de capital pode avaliar a empresa em mais de US$ 2 trilhões, mais que o dobro da avaliação estimada de US$ 965 bilhões em maio. A listagem seria um marco para como Wall Street precifica as líderes de IA, incluindo a rival OpenAI, e atrairia investidores que aguardam uma forma direta de apostar na tecnologia.
O desempenho recente do setor pode dar pausa aos investidores: a SpaceX estreou na bolsa em junho com valuation de US$ 1,77 trilhão, com ações subindo 19% no primeiro dia para US$ 160, mas hoje negociadas em torno de US$ 147, acima do preço de IPO de US$ 135. Ações de IA e de chips recuaram recentemente, e a oferta da Anthropic testará se o entusiasmo com IA suporta maior escrutínio diante de projeções de crescimento ambiciosas. Ainda assim, a listagem deve coroar um dos anos mais fortes para IPOs nos Estados Unidos desde 2021, apesar de juros elevados, incerteza econômica e dúvidas sobre valuation.
Segundo a Reuters, com base em fontes, a estreia na bolsa deve ficar para depois das eleições de meio de mandato nos EUA, em novembro. A venda traria investidores públicos para uma corrida de IA até agora financiada por fundos de venture capital, fundos soberanos e big techs.
Fatores de risco e concorrência
O prospecto aponta riscos de concentração: quase um quarto da receita do ano passado veio de dois clientes, e muitos dos maiores contratantes não têm vínculos de longo prazo, podendo cortar ou encerrar gastos.
A Anthropic também enfrenta evidências de sua própria pesquisa de que modelos de IA cada vez mais autônomos podem se comportar de maneiras inesperadas e potencialmente nocivas, incluindo sabotar código, ajudar fraudes e manipular informações em testes controlados. Esses relatos ganharam repercussão pública e alimentaram o debate sobre como manter sistemas poderosos sob controle durante a corrida comercial. O CEO Dario Amodei pediu à comunidade global de IA que desacelere o ritmo de lançamento de novas capacidades. Mesmo assim, a empresa lançou o modelo Opus 5.5 na semana passada, para contrapor o impulso da OpenAI desde o GPT-6 Astra, antes do IPO esperado.
A OpenAI segue como o maior desafio, na disputa por clientes corporativos, talentos e influência em Washington; o protocolo confidencial de IPO foi registrado em junho e a listagem é esperada para o início de 2027. A Anthropic também compete com a xAI da SpaceX, Google e Meta em infraestrutura de IA.
Fundada por pesquisadores que saíram da rival após divergências sobre governança e segurança de IA, a empresa lançou seu primeiro modelo de linguagem em março de 2023. Amazon e Google foram parceiras estratégicas desde cedo, investindo bilhões e fornecendo a infraestrutura de nuvem para treinar e operar os modelos Claude.
A companhia e Amodei já tiveram conflitos com a Casa Branca sobre o uso de suas ferramentas, o que levou o Pentágono a incluir temporariamente a Anthropic em uma lista de restrições, medida bloqueada por um juiz dos EUA em agosto. A empresa não quis comentar.